Experimentando Bitcoin em El Salvador: Um golpe de gênio ou pura loucura?

Há pouco mais de um ano, El Salvador fez uma aposta corajosa Bitcoin. O país da América Central de 6,5 milhões de pessoas se tornou o primeiro país do mundo a aceitar o Bitcoin como moeda legal. El Salvador, sob a liderança de seu jovem presidente, Neb Bokel, procurou mudar sua sorte econômica da noite para o dia com esta decisão.

Escusado será dizer que houve muita surpresa em todo o mundo quando Bukele anunciou a mudança do país para o Bitcoin. Até então, El Salvador era famoso por vários motivos, mas nenhum deles era muito bom. Além de ser um dos países mais pobres do Hemisfério Ocidental, El Salvador tem um problema de crimes violentos maliciosos devido à presença arraigada do MS-13, uma das gangues de rua mais notórias do mundo.

Com isso como pano de fundo, Bukele sentiu a necessidade de fazer uma mudança drástica para mudar a fortuna do país. Ao anunciar a adoção do bitcoin pelo país como moeda legal, ele fez exatamente isso. Como parte da mudança, o Banco Central de El Salvador comprou quase US$ 425 milhões em bitcoin. Bukele também anunciou que construirá uma Bitcoin City, que servirá como um centro internacional para investidores de Bitcoin.

Este paraíso criptográfico deveria incluir toda a nova infraestrutura projetada para facilitar o comércio de criptomoedas. Em uma cerimônia de inauguração em novembro de 2021, Bukele prometeu que a Bitcoin City abriria seu próprio aeroporto, novos empreendimentos comerciais e residenciais e suas instalações de mineração de Bitcoin. Mais importante, se tornará um paraíso fiscal, onde investidores de bitcoin de todo o mundo podem viver e negociar bitcoin.

Bitcoin não foi transferido de acordo com o plano

Quando El Salvador anunciou a mudança para o Bitcoin em setembro do ano passado, economistas de todo o mundo viram a mudança da mesma maneira. Não haverá meio-termo. Ou foi um golpe de gênio que revolucionou o país e o transformou no paraíso dos investidores, ou seria um desastre que não poderia ser mitigado.

Pouco mais de um ano depois, está começando a parecer um desastre. Quando El Salvador fez sua aposta de US$ 425 milhões no Bitcoin, estava sendo negociado em uma alta histórica (na época) em US$ 47.000. Hoje, ele está pairando em torno da marca de US $ 20.000. Essencialmente, isso significa que grande parte da “moeda” de El Salvador perdeu mais da metade de seu valor. Quanto à cidade do Bitcoin que deveria desencadear o surgimento de El Salvador como uma superpotência criptoeconômica, nem é uma cidade fantasma – você precisa ter uma cidade antes de se tornar uma cidade fantasma.

Por todas as contas, nenhum dos projetos de infraestrutura prometidos foi aterrado. Não há aeroporto, desenvolvimento comercial e certamente nenhuma mineração de bitcoin. Entre essa falta de infraestrutura e o colapso do bitcoin, não é preciso dizer que não houve um influxo significativo de investidores em bitcoin que chegaram em aviões particulares para ajudar a revolucionar a economia de El Salvador.

Infelizmente para El Salvador e Bukele, não é aí que as más notícias param. O país tem cerca de US$ 1,6 bilhão em emissões de títulos com vencimento em 2023 e 2025. E isso é apenas uma parte da dívida do país. Finalmente, El Salvador tem US$ 7,7 bilhões em dívidas de títulos. Mas o valor total da economia do país é estimado em apenas US$ 29 bilhões.

Para piorar a situação, El Salvador tem atualmente uma relação dívida/PIB de cerca de 87%. Esta é uma grande parte da razão pela qual a FitchRatings cortou os títulos de El Salvador de B- para CCC تصنيف classificação. Em linguagem simples, isso significa que, ao mesmo tempo em que a economia de El Salvador está desacelerando, será mais difícil para o país obter dinheiro emprestado e levantar capital.

É basicamente o equivalente a alguém com uma pontuação de 500 FICO tentando obter um empréstimo de consolidação da dívida. Mesmo que seja aprovado, os termos do empréstimo serão tão duros que haverá pouco benefício em obter o dinheiro. Neste ponto, quaisquer empréstimos a El Salvador terão taxas de juros anuais entre 25% e 29%.

Esta terrível estimativa foi fornecida por Frank MoisésEle é um Policy Fellow da London School of Economics e atuou como consultor financeiro para vários governos latino-americanos. Conforme observado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI). Essencialmente, ele está dizendo a Bukele que, se ele quiser ter alguma esperança de ajuda financeira contínua, o país precisará encerrar o experimento do Bitcoin depois de se apressar.

O Fundo Monetário Internacional continua altamente cético em relação à criptomoeda, e as negociações com Bukele sobre um empréstimo de US$ 1,3 bilhão para cobrir em grande parte a emissão de títulos do país pararam. Essa decisão tem tanto a ver com o sombrio quadro econômico de El Salvador quanto com a firme crença de Bukele no Bitcoin.

Outro problema é que El Salvador não pode simplesmente imprimir dinheiro para aliviar sua dívida como alguns outros países. Em 2001, El Salvador abandonou sua moeda colônica em favor do dólar americano. A medida fazia sentido na época, especialmente à luz dos milhões de dólares que chegam anualmente ao país por meio de remessas de salvadorenhos que vivem nos Estados Unidos. No entanto, como apenas o Fed pode imprimir dólares, El Salvador não pode retirar essa alavancagem.

Depois, há a questão do próprio Bukele. O homem que se descreveu como “o ditador mais legal do mundo” em sua conta no Twitter está ocupado consolidando seu poder por meio de vários meios decididamente antidemocráticos. No ano passado, o procurador-geral do país e vários juízes seniores – especificamente aqueles que eram uma pedra no sapato dele politicamente – foram demitidos.

Também aumenta a aposta no Bitcoin e diz-se que custou a compra de quase 2.400 moedas a mais, apesar de sua depreciação arriscada. Além dos problemas internacionais que Bukele tem com o Bitcoin, os salvadorenhos também demoraram a adotar sua experiência. Quando o plano foi anunciado, todos os salvadorenhos receberam o equivalente a US$ 30 em bitcoin por meio do próprio aplicativo Chivo do país.

O plano original era que El Salvador adotasse o aplicativo porque permite acessar o dinheiro sem ir aos bancos que cobram enormes comissões. Os primeiros sinais foram promissores quando quase 80% das famílias em El Salvador Baixe o aplicativo. Infelizmente para Bukele, menos de 20% dos salvadorenhos que baixaram o Chivo continuaram usando depois de gastar seu crédito original de US$ 30.

Aparentemente, ainda há uma preferência muito forte por dinheiro entre o público em geral e a comunidade empresarial em El Salvador. E embora se suponha que todas as empresas em El Salvador aceitem bitcoins, estima-se que apenas 20% delas aceitem. Tudo isso contribuiu para tornar o primeiro ano de tentativas do Bitcoin em El Salvador um desastre.

Possíveis forros de prata

Há preocupação entre muitos economistas sobre se El Salvador está caminhando para um calote ou pode ter que recorrer a medidas de austeridade para evitá-lo. No entanto, também existem algumas nuvens muito reais de nuvens se formando sobre este país da América Central. A Ministra do Turismo de El Salvador, Morena Valdez, informou que o turismo no país aumentou em 30% Desde que comecei a aceitar Bitcoin como moeda legal.

Resta saber até que ponto essa tendência é sustentável no longo prazo. No entanto, o apoio de Bukele em El Salvador continua alto. Além de seu programa Bitcoin, ele também adotou uma postura dura no MS-13 e prendeu milhares de seus membros. Isso certamente o tornará famoso em um país conhecido por ser um dos lugares mais violentos do mundo. Tal como está, o índice de aprovação de Bukele é superior a 80%, de acordo com algumas estimativas.

Então, o presidente Bukele é louco ou um gênio?

Na verdade, é muito cedo para dizer se a manobra Bitcoin de Bukele dará frutos. Em retrospectiva 20/20, é improvável que ele adote o Bitcoin como moeda legal se souber que o crash da criptomoeda está chegando. E embora não haja dúvida de que os retornos iniciais foram ruins e sua Bitcoin City ainda não foi construída, ainda é impossível saber o que o futuro reserva.

No momento, parece ser um dos maiores erros imagináveis. No entanto, o mesmo aconteceu com o Flamingo Hotel em Las Vegas em 1947. A inauguração do hotel foi um fracasso tão grande que os proprietários originais (a máfia de Nova York) processaram Benjamin “Bugsy” Siegel como punição por perder todo o seu dinheiro. No entanto, 80 anos depois, a fé de Siegel foi comprovada em Las Vegas.

Ainda pode ser visto que a aposta de Bukele no Bitcoin é uma visão presciente de um homem várias décadas antes de sua era. A questão do tempo determina o destino de quase todos os investimentos, incluindo o Bitcoin. É perfeitamente possível que o sonho de Bukele de El Salvador como um país de criptomoedas se torne realidade com o Bitcoin City servindo como um centro internacional para moedas digitais. Só o tempo dirá, mesmo que as coisas não estejam bem agora.

Pode ter sucesso em outro lugar se fracassar em El Salvador?

Como todos os movimentos ousados, o jogo de El Salvador com bitcoin é produto de inspiração e desespero – talvez tanto. Por esse motivo, pode não ser sensato descartar completamente o Bitcoin como moeda se não funcionar em El Salvador. Mesmo que o movimento de Bukele seja bem-sucedido, não resolverá todos os problemas de El Salvador.

A verdade é que há muitas questões estruturais como o crime, a pobreza arraigada, as consequências de uma guerra civil de décadas e a corrupção que tornam a economia salvadorenha um quebra-cabeça difícil de ser resolvido por qualquer política monetária. Outro país com uma infraestrutura mais desenvolvida e uma população com mais renda pode aceitar bitcoins como negócio de curso legal.

Infelizmente para os detentores de bitcoin, desde que a moeda exiba tal volatilidade, é improvável que qualquer país que não esteja em uma situação desesperada semelhante a El Salvador adote o bitcoin como moeda legal em breve. Isso pode não ser sempre o caso. Se o Bitcoin – e a criptomoeda em geral – puder resolver sua própria volatilidade e problema regulatório, ainda poderá mudar as regras do jogo. El Salvador pode estar décadas à frente de seu tempo.

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Imagem da Shutterstock por gota de tinta

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