As provações e tribulações da avaliação de NFT no mercado

Os tokens digitais podem representar qualquer entidade física ou digital na blockchain Ethereum, incluindo personagens virtuais de jogos online, moedas fiduciárias ou ativos da empresa, entre outras coisas. Um dos primeiros padrões de token que permitiu aos desenvolvedores criar aplicativos de token foi o Ethereum Request for Comments 20 (ERC-20). Em novembro de 2015, o ERC-20 introduziu um padrão robusto para tokens resgatáveis, onde cada token é tão único quanto o outro. O padrão implementa uma API para tokens dentro de contratos inteligentes e fornece várias funções, incluindo transferência de tokens entre contas e obtenção do fornecimento total de tokens na rede.

O Ethereum Request for Comments 721 (ERC-721) foi proposto em janeiro de 2018. Tornou-se o padrão principal para tokens únicos e não fungíveis, onde um token tem um valor diferente do outro devido à idade, raridade ou muitas características visuais (por exemplo, a cor de um NFT), que representa um chapéu virtual). Este conceito contrasta com o papel-moeda, onde uma nota de papel tem exatamente o mesmo valor que qualquer outra nota de papel. Os tokens não substituíveis se enquadram no padrão ERC-721.

A maioria dos valores exclusivos, como itens raros do jogo, produtos de edição limitada, coleções e arte digital, podem ser convertidos em NFTs. Ao adicionar valores de hash, ou valores numéricos de comprimento fixo que identificam dados de forma exclusiva, à tecnologia blockchain, é possível possuir e gerenciar ativos intangíveis no reino digital que antes não eram considerados ativos.

Todos os padrões de token acima foram desenvolvidos para o blockchain Ethereummotion, que ainda é o blockchain mais popular onde NFTs são criados e trocados. Ethereum foi escolhido porque a maior exchange descentralizada, Uniswap, é construída na blockchain Ethereum. Desde sua criação em 2018, tem sido o principal impulsionador da negociação de tokens (DeFi) para finanças descentralizadas. Ao contrário de exchanges centralizadas como Binance e Coinbase, a negociação em exchanges descentralizadas ocorre inteiramente na cadeia. Como resultado, todas as transações no ethereum são liquidadas quando uma transação Uniswap é feita.

Além disso, o Ethereum pode ser encapsulado e transformado em Ethereum Wrapped, que é uma maneira de usá-lo como um token ERC-20. Como os tokens DeFi são construídos no padrão ERC-20, é fácil trocar um token por outro.

No geral, o Ethereum é uma infraestrutura de rede e dados altamente segura, com projetos NFT servindo como moedas ERC-721 e recebendo ampla exposição a um mercado grande e crescente. NFTs são compatíveis com máquinas virtuais ethereum, então carteiras ethereum (como Metamask e Ledger Nano) podem suportá-las.

As NFTs possuem valor intrínseco devido às suas características e atributos numéricos. Por exemplo, a coleção CryptoPunks do Larva Labs contém 10.000 caracteres gerados aleatoriamente com características visuais como estilo de cabelo e cor dos olhos. Jogos de blockchain NFT, como Etheria e CryptoKitties, foram introduzidos já em 2015, quando os NFTs foram criados. Em jogos baseados em blockchain, os usuários podem produzir os próprios elementos do jogo dentro de um ecossistema descentralizado, e os elementos gerados são aplicados individualmente a NFTs, permitindo transações entre usuários.

Ethereum, Flow e Wax são as redes líderes no mercado NFT. As três plataformas oferecem aos usuários a capacidade de comprar ou vender NFTs. Algumas dessas plataformas também fornecem ferramentas para que os usuários emitam NFTs e negociem no local. Enquanto isso, a Binance Smart Chain está atraindo atenção como uma rede principal – uma blockchain independente que administra sua própria rede usando sua própria tecnologia e protocolo – para uso frequente no mercado NFT. Se o crescimento no volume de depósitos da moeda Binance, que já ficou em quinto lugar em termos de capitalização de mercado, for mantido, pode ultrapassar o Ethereum no ecossistema NFT com base no enorme poder do usuário.

Os pôsteres da NFT estão em um estande na ETHDenver em 18 de fevereiro de 2022 em Denver.

Fotógrafo: Michael Ciaglo / Getty Images

Desafios na avaliação de NFTs

Um dos maiores desafios na avaliação de NFTs é coletar todos os conjuntos de dados relevantes que precisam ser analisados ​​para estimar os valores dos tokens. Muitos mercados exibem determinados campos de dados de maneiras diferentes por meio de APIs, portanto, não há padronização de formato de dados padronizado para propriedades e atributos NFT. Além disso, muitos mercados NFT não têm uma maneira de absorver facilmente os dados de transações NFT. Eles publicam dados em seus sites, mas os dados de transações não estão prontamente disponíveis.

Mesmo quando a API está disponível, ela não é poderosa nem fácil de usar. Em muitos casos, os desenvolvedores precisam ir além para garantir que os dados sejam consistentes e completos. O suporte institucional não está disponível e não há uma autoridade central no mercado NFT que forneça dados completos e precisos – ao contrário do mercado tradicional de investimentos financeiros, onde empresas como Bloomberg, Intercontinental Exchange, CME Group e S&P Global fornecem dados financeiros.

Os três principais tipos de métodos de avaliação são a abordagem de renda, mercado e custo. A abordagem de mercado é mais apropriada para a maioria das NFTs porque faltam as métricas financeiras necessárias para capturar dados de entrada para os outros dois métodos. No entanto, há casos em que os NFTs têm o potencial de gerar renda. Por exemplo, os proprietários de NFTs podem arrendar NFTs para jogadores, pois a plataforma permite que o proprietário de NFT defina a taxa e o prazo de empréstimo; receber taxas de royalties após a venda das NFTs que criaram; NFTs, onde o proprietário do NFT recebe recompensas por conectar o NFT a uma plataforma ou protocolo; Ganhe recompensas por participar do pool de liquidez; e retornos agrícolas, onde os investidores reinvestem as recompensas obtidas de uma plataforma para outra para obter retornos adicionais.

Além de avaliar um NFT com base nas características digitais inerentes que ele possui e na renda passiva que ele pode gerar, há considerações de avaliação baseadas na maior comercialização e reconhecimento de um artista famoso, o que afeta o valor de seu NFT sobre o valor de outro artista desconhecido. Essas fontes de influência sobre o valor podem ser muito especulativas até que o NFT seja realmente vendido.

Ao implementar uma abordagem de mercado para NFTs, o valor de um token é estimado com base em tokens comparáveis, analisando características, atributos, cadeia de segurança, raridade, velocidade de emissão e outros fatores. No entanto, existem desafios adicionais para a abordagem de mercado, incluindo:

  • Não é fácil extrair dados de transações de quase todos os mercados NFT.
  • Muitos dos coeficientes históricos de NFT são discrepantes – ou seja, três desvios padrão da média do coeficiente.
  • É difícil calcular o efeito dependente da celebridade no preço do NFT.
  • Muitas NFTs pertencentes a investidores são escassas; Existem muito poucas moedas e suas características não são encontradas em nenhum outro NFT.
  • Alguns blocos NFT têm um volume de transações muito baixo, portanto, há dados históricos limitados sobre os preços de venda.
  • Os mercados NFT representam os dados NFT de forma diferente, portanto, não há padronização para o formato dos dados.
  • Algumas transações NFT não aparecem no mercado NFT e o blockchain correspondente deve ser rastreado para obter esses dados.
  • Os valores NFT também são afetados pela blockchain em que vivem.
  • NFTs são usados ​​em jogos que têm considerações adicionais que entram em jogo quando são avaliados. No jogo Wolf, por exemplo, os Wolf NFTs lucram com a cunhagem de moedas WOOL em dólares americanos.

O que torna os métodos de avaliação mais voláteis é o uso da criptomoeda para negociar ativamente no NFT, de modo que o valor do ativo é determinado pelo valor da criptomoeda no momento da transação.

Existem várias considerações de avaliação para o originador, comprador e proprietários de NFTs tanto no início de sua existência quanto em uma base contínua, uma vez que esses ativos são incluídos nos balanços patrimoniais e sujeitos a auditoria das demonstrações financeiras. No momento de sua criação, o valor de um NFT pode depender das propriedades de seu criador e do próprio NFT, entre outras coisas.

Nesta ilustração fotográfica da criptomoeda Ethereum, uma altcoin fica para uma foto em 25 de abril de 2018 em Londres.

Fotógrafo: Jack Taylor/Getty Images

Dados e métodos usados ​​para estimar o valor de NFT

Certamente existem desafios na extração de propriedades NFT e transações anteriores. Algumas das maneiras de extrair dados NFT apropriados são: desenvolver código que aproveite as APIs existentes dos mercados NFT e limpar e transformar os dados; A web coleta dados publicamente disponíveis porque não podem ser analisados ​​em sua forma atual; E construindo rastreadores de blockchain que ingerem e analisam dados de transações NFT.

Depois que os dados são coletados, eles geralmente são armazenados em um banco de dados relacional ou não relacional ou em um data lake, dependendo do tamanho e da estrutura dos conjuntos de dados. Dependendo do tamanho e da forma dos dados, são utilizados diferentes métodos de implementação que correspondem à abordagem de mercado.

Se o tamanho dos conjuntos de dados for suficiente, os dados podem ser divididos em conjuntos de dados de treinamento, teste e validação por meio de aprendizado de máquina. O algoritmo aprende como diferentes campos de entrada afetam o preço de venda e aplica esse conhecimento às NFTs que precisam ser avaliadas. A precisão preditiva é obtida a partir do conjunto de validação, para que os métodos sejam medidos e o cientista de dados escolha o método mais preciso. Alternativamente, a teoria da amostragem pode ser usada e o preço de avaliação pode ser estimado com um certo intervalo de confiança.

Os métodos de séries temporais devem ser combinados com métodos estatísticos porque o valor do NFT muda em função do tempo. Um dos cálculos mais importantes é definir a matriz de similaridade do NFT a ser avaliado para entender quais outros NFTs (dentro do mesmo ou de outro grupo) são semelhantes ao token a ser avaliado.

Se um NFT tem o potencial de gerar renda (como em um jogo) de criptomoeda, deve ser levado em consideração projetando renda futura com base no comportamento passado no jogo blockchain.

Onde dados de coeficiente limitados estão disponíveis, os métodos estatísticos usados ​​também podem ser modificados e as técnicas que incluem reamostragem, aumento de dados ou aprendizado de transferência, entre outras, também podem ser modificadas. Ao usar métodos que funcionam bem para pequenos conjuntos de dados, um cientista de dados pode gerar estimativas mais precisas e reduzir o viés nos resultados.

Conclusões

Os NFTs se tornaram populares nos últimos anos e é importante poder avaliá-los com a maior precisão possível. Existem desafios únicos na avaliação de NFTs, mas estatísticas e aprendizado de máquina podem ajudar a fornecer as soluções certas. Alguns dos principais problemas e suas respectivas soluções são:

  • Dificuldade de mineração de dados: use desenvolvimento de software personalizado e métodos avançados de transformação de dados.
  • Falta de padronização de dados: Use métodos de engenharia de dados que forneçam um formato padronizado após a coleta de dados.
  • Dados limitados para fins de avaliação: use métodos estatísticos e de aprendizado de máquina apropriados para pequenos conjuntos de dados.
  • As transações são feitas em criptomoeda: as previsões se baseiam na mesma criptomoeda e a conversão para moeda fiduciária é tratada separadamente.
  • O Potencial de Geração de Renda do NFT: Projete renda futura com base no comportamento passado.
  • Fatores não relacionados às propriedades NFT, como artistas populares, compradores populares e o blockchain usado, podem afetar o preço: Determine o efeito desses fatores no preço do NFT com base em transações anteriores.

Este artigo não reflete necessariamente a opinião do Bureau of National Affairs, Inc. ou o editor da Bloomberg Law e Bloomberg Tax ou seus proprietários.

Informação sobre o autor

Fotis Constantinidis Ele é o diretor administrativo da Stout e lidera as práticas de análise digital e de dados. Ele começou sua carreira como pesquisador do cérebro e ocupou cargos de liderança fornecendo produtos e serviços baseados em IA na McKinsey & Co. e Accenture PLC e Visa Inc. e CO-OP Serviços Financeiros.

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