Por que o Bitcoin está relacionado ao mercado de ações? mergulho profundo

Foi um ano turbulento para os mercados, para dizer o mínimo.

Mas uma coisa, baixista e altista, na minha opinião, é a correlação entre eles Bitcoin e a Mercado de ações. Isso soa engraçado, mas deixe-me explicar.

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O caso de alta do Bitcoin está se desvinculando do mercado de ações

Muitos acreditam que é apenas uma questão de tempo até que o Bitcoin se separe do mercado de ações, abra suas asas e reivindique o até então indescritível apelido de “hedge”.

Sem dúvida, este é o caso positivo – o limite rígido no fornecimento do Bitcoin, a evasão do controle do governo e sua capacidade única de separar dinheiro e estado significam que a visão otimista é desconcertante.

Mas ao analisar os dados, a correlação entre Bitcoin e o mercado de ações é mais alta do que nunca; Esse futuro utópico (ou distópico, dependendo de seus pensamentos!) nunca pareceu tão distante. Na verdade, mapeei a relação desde o início do ano até agora, e os resultados são reveladores (para os nerds, minha escolha de escala foi o coeficiente de Pearson de 6 meses).

Para aqueles menos familiarizados com a correlação, o parâmetro 0 significa nenhuma relação. Por exemplo, a relação entre o número de maçãs que você come em um determinado dia e o número de vezes que você as come Reino Unido A primeira-ministra Liz Truss mudou de ideia (provavelmente) perto de zero.

Por outro lado, a relação de 1 é perfeita. Então, a relação entre quantas canecas você bebe e quanto você bebe seria próxima de +1. Segue-se também que -1 é uma relação completamente negativa, então a relação entre quantos copos você bebe e quão sóbrio você está provavelmente será próxima de -1.

Quanto mais próximo o número estiver de 1, mais forte será a relação. Quanto mais próximo de -1, mais forte é a relação na direção oposta. E zero, ou algo próximo disso, significa que não há relacionamento significativo. Então, é uma escala reduzida entre -1 e 1.

Vejamos um gráfico do relacionamento do Bitcoin com o mercado de ações, ampliando o período de 2022.

A correlação entre Bitcoin e o mercado de ações nunca foi tão alta

Fica imediatamente claro que a correlação saltou significativamente no final de janeiro/fevereiro, antes de aumentar ainda mais em abril. Na verdade, esteve perto do 1 ideal durante grande parte do ano, com os mercados a moverem-se a um ritmo constante.

O que distingue este ano? Bem, é o ambiente da taxa de juros. O Federal Reserve deu uma reviravolta nos mercados com sua postura agressiva sobre as taxas de juros. Quanto mais altas as taxas de juros, mais liquidez é sugada da economia e mais baixistas serão as coisas. Muitas caminhadas e temos a palavra com r: Recessão.

O Fed começou a desenvolver um novo modelo, como inflação No contexto de uma década de impressão de dinheiro e flexibilização quantitativa, as taxas estão próximas de zero. Com o COVID levando tudo isso a um novo nível, a inflação está galopante. Um sinal de taxas de juros mais altas, já que o Federal Reserve tenta conter a inflação mais uma vez.

Então deixe-me adicionar uma variável ao gráfico anterior que mostra a correlação ascendente entre o Bitcoin e o mercado de ações. Dê uma olhada na correlação de tendências com o sprinkler de taxa do Fed em:

Hmmm. E lembre-se – o Bitcoin só foi lançado em 2009, um ano após o colapso da economia global onde os banqueiros perderam a linha, já que a crise das hipotecas nos Estados Unidos causou uma das piores crises financeiras de todos os tempos. Desde aqueles dias sombrios, o mercado foi completamente destruído, com um dos maiores mercados em alta da história. Esta tem sido a era de taxas de juros escassas (negativas?) e flexibilização quantitativa, com ganhos de ativos ultrajantes.

COVID era a mesma coisa, só que com esteróides. Um dos gráficos mais reveladores é o seguinte – da minha análise de impressão de dinheiro e desigualdade Postado ontem).

Em seguida, o gráfico abaixo, que mostra a magnitude do estímulo em relação a 2008. É como comparar maçãs com laranjas geneticamente modificadas e ampliadas.

Com esse contexto, faz todo o sentido que o relacionamento seja tão alto. O COVID inundou todo o sistema com dinheiro e, em seguida, veio a inflação. Agora, o Fed tem a intenção de chupar tudo de volta – a pior notícia possível para os mercados.

Tudo o que realmente importa agora é a palavra de Jerome Powell (falei sobre a confiança do mercado neste por aqui). Os mercados reagem com base nas expectativas de aumentos futuros das taxas de juros, que vêm diretamente da boca de Powell, bem como em seu relatório mensal do CPI.

E qual é o velho ditado? Bem, as ligações vão para 1 no crunch. Os investidores fogem em busca de ativos mais seguros, trocando tudo por dinheiro. Na verdade, esta é a principal razão por trás da enorme força do dólar este ano, Algo que analisei no início deste ano. Estão todos interligados.

Olhando para esta análise da força do dólar no início deste ano, um dos meus gráficos favoritos é o abaixo, onde ele mostra a força do dólar historicamente e destaca os momentos de crise. Você notou alguma coisa?

Primeira crise do Bitcoin

Novamente, nada surpreendente aqui:

Passo 1: Impressão de dinheiro sem precedentes. Asset Moon, com aqueles na faixa de risco (estoque de tecnologiabitcoin, Dogecoin etc.) veja mais ganhos.

Passo 2: Com isso, a inflação salta

Etapa 3: Federal Reserve segue política agressiva de taxas de juros para conter a inflação

O quarto passo: Os ativos são vendidos, com aqueles no espectro de risco (ações de tecnologia, Bitcoin, Dogecoin, etc.) sofrendo mais perdas.

E – crucialmente – os vendedores não discriminam. A venda é generalizada, então as correlações estão aumentando, que é o que estamos vendo com o Bitcoin. Não é necessariamente o mercado de ações que está impulsionando o bitcoin; é que há uma variável subjacente – o Federal Reserve – impulsionando ambos. Mais uma vez, vá para o gráfico acima que mostra a taxa do Fed versus a correlação entre o S&P 500 e o Bitcoin.

É por isso que tenho batido minha cabeça na mesa (isso é uma expressão?) o ano todo em torno de uma falácia: alegar que criptomoeda e bitcoin já estiveram aqui antes. Os proponentes argumentam que este é apenas o mais recente de vários declínios de criptomoedas.

isso não é verdade. O Bitcoin foi lançado em janeiro de 2009, o que significa que esta é a primeira vez que está em um mercado macro em baixa. Os invernos anteriores de criptomoedas ocorreram em meio a uma baixa taxa de juros e um ambiente favorável, onde tudo estava bem no mundo.

Hoje, haverá apagões esperados em noites frias em Londres neste inverno. Grandes empresas de tecnologia cortaram mais de 70% do preço de suas ações. As pessoas lutam para comprar leite e pão. Então não, a codificação não estava aqui antes. Economicamente, são tempos difíceis. As criptomoedas nunca experimentaram tempos sombrios.

o que aconteceu depois disso?

Isso não significa que a criptomoeda não fará o que sempre foi – ela apenas se recupera. Estou apenas dizendo que este não é o inverno criptográfico de sua vizinhança amigável, é uma fera totalmente diferente – impulsionada por um grande banho de sangue, com relacionamentos crescendo de acordo.

Deixe-me voltar ao parágrafo de abertura deste artigo quando eu disse que a crescente correlação do Bitcoin tem sido tanto de alta quanto de baixa.

No longo prazo, o bitcoin deve se desvincular de alcançar seus “objetivos” de se tornar uma reserva de valor; Saia do mundo do papel-moeda controlado pelo governo. Isso é difícil de argumentar. Nesse sentido, ver sua conexão crescente com o céu, que subiu tanto este ano, é decepcionante. Certamente, o Bitcoin não terá esperança no longo prazo se você não desistir do hábito sujo da volatilidade, além de se recusar a fazer qualquer coisa sem segurar a mão do mercado de ações.

A razão pela qual digo que é um pouco otimista é porque mostra que o Bitcoin agora é um ativo financeiro convencional. Os anos anteriores mostraram que o Bitcoin não está intimamente relacionado ao mercado. Era uma coisa mágica de dinheiro na internet, algo que o irmão do seu melhor amigo te contou sobre um churrasco.

A liquidez estava apertada e não afetou o mercado financeiro mais amplo.

Mas agora chegou. escalada de adoção. É apresentado ao lado de Dow Jones e ouro quando a mídia mostra os drivers diários do mercado. A correlação apóia isso – está se movendo com o mercado de ações mais do que nunca.

O próximo passo é se livrar desse link. E olhando para o básico do Bitcoin, que é mais uma commodity do que patrimônio (o oposto do Ethereum, aliás), tem maquiagem para fazer exatamente isso. A verdadeira questão é se as pessoas vão perceber isso e começar a avaliá-lo como tal.

Isso é o que o torna tão atraente como uma classe de ativos. Nunca vimos nada assim antes – o tipo de mercadoria que vive no mundo digital. É por isso que o alcance de seus resultados é mais amplo do que qualquer outra origem.

Aconteça o que acontecer, será uma viagem agradável. Mas os números mostram que, no momento, o bitcoin é pouco mais que um jogo do mercado de ações, jogando-o à vontade.

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10/10

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