Como um gestor de fundos de hedge está usando o frenesi de investimentos no varejo para obter lucro

Os investidores individuais tornaram-se uma força a ser reconhecida nos últimos anos, mas o que o aumento maciço da atividade de varejo significa para os fundos de hedge e outros investidores institucionais? Moez Kassam da Anson Funds Acompanhe as atividades de investimento de varejo e seus efeitos no mercado mais amplo.

Em uma entrevista recente e em suas cartas trimestrais nos últimos dois anos, ele explicou como colocou o que chama de “Exército Robinhood” para trabalhar para Anson. Seus métodos vão contra o objetivo de muitos investidores de varejo, que é fazer com que os fundos de hedge paguem por ações vendidas.

Cuidado Stock Meme

Embora Kassam acompanhe o fenômeno do varejo no mercado de ações desde pelo menos o início de 2020, ele ficou totalmente sob os holofotes quando os varejistas elevaram a avaliação da GameStop a alturas vertiginosas em questão de dias.

Em janeiro de [2021]a história de David vs. Golias se desenrolou nos mercados de forma dramática enquanto a multidão do varejo se reunia em grandes fundos de hedge como Capital de MelvinEle escreveu em sua carta no primeiro trimestre de 2021. O curto aperto resultante aumentou o Video Game Blockbuster em 26 vezes em menos de uma semana! “

Em sua carta para o segundo trimestre de 2021, Kassam escreveu que o estoque de memes foi “à lua” impulsionado pela formatação online em fóruns do Reddit, como o Wall Street Bets. Ele também chamou a atenção para a AMC Entertainment, que teve um pequeno aumento de quase 600% no meio do segundo trimestre de 2021.

“Lembre-se de que a AMC é uma empresa muito pressionada que permite que os consumidores assistam a filmes nos cinemas, um comportamento degradado do consumidor como comprar jornais de verdade”, escreveu ele. “A AMC também foi ainda mais atingida pela pandemia do COVID-19. No entanto, apesar de sua posição altamente comprometida, a ação se recuperou de uma baixa de US$ 12 por ação no final de maio. [2021] para uma alta intradiária de US$ 73 por ação no início de junho, quando o Robinhood Army abraçou as ações em um frenesi de atividades coordenadas”.

Como os investidores de varejo tomaram o mercado de ações à força

Em entrevista, Kassam explicou como os varejistas se tornaram uma grande força no mercado.

“Os investidores de varejo se tornaram uma força real a ser reconhecida”, disse ele. “Vivemos em um ambiente em que as taxas de juros são iguais ou próximas a zero, e muitos investidores de varejo abandonaram totalmente a renda fixa. Seus portfólios consistem inteiramente em ações e agora alguns ativos adicionais de alto risco, como criptomoedas. E temos sido um touro. de certa forma, desde março de 2009, então tenho visto uma aceleração no comportamento de tomada de risco.O varejo abraçou os cantos mais especulativos dos mercados de ações e eles adicionaram alavancagem ao mix.É bastante dinâmico. “

Ele acrescentou que as pessoas costumavam usar Interactive Brokers ou TD Ameritrade. No entanto, muitos agora estão usando plataformas como Robinhood, que tornou a negociação mais fácil e rápida do que nunca por meio de seu aplicativo para smartphone.

“Ao contrário das plataformas de negociação on-line existentes, a Robinhood tem um aplicativo de smartphone fácil de usar e um site voltado para a geração mais jovem (Millennials e Geração Z)”, escreveu Kassam em sua carta do segundo trimestre de 2020. Para ser usado como um videogame e permitir que os usuários invistam em ações sem comissões de negociação, compre frações de ações e comece a negociar com apenas $ 100 USD. “

Em outra mensagem, ele observou que a base de usuários do Robinhood está crescendo em milhões de usuários a cada trimestre. Em sua carta para o primeiro trimestre de 2021, Kassam disse que o “Exército Robinhood” foi “impulsionado pela renda disponível excessiva, juntamente com o tédio devido ao desligamento do COVID, levando” os preços das ações e pequenos volumes de ações a alturas vertiginosas.

“Parece que os traders de Robinhood estão exibindo tanto medo de perder (FOMO) quanto uma mentalidade de rebanho”, acrescentou em sua carta para o segundo trimestre de 2020. “Esta situação está levando a multidões de traders de Robinhood, muitas vezes em contato uns com os outros por meio de plataformas de mídia social, todos se acumulando nas mesmas ações de uma maneira que afeta materialmente o preço e o volume.”

Como o sentimento do varejo impulsiona os preços das ações

Aqueles que frequentam o fórum Wall Street Beats no Reddit se tornaram o centro das atenções em 2021 devido à sua coordenação na compra de ações altamente expostas. Eles encorajavam uns aos outros, incitando uns aos outros a comprar algumas das ações que haviam sido vendidas em grande parte pelos fundos de hedge.

Investidores individuais também usaram as mídias sociais para organizar seus esforços e buscar ações com grandes quantidades de sentimento positivo. Representa uma grande oportunidade para gestores de fundos de hedge como Kassam, que sabem usar o setor de varejo a seu favor. No entanto, outros fundos de hedge que não levam em consideração o impacto de investidores individuais podem enfrentar perdas significativas.

Kassam mede e analisa o sentimento de varejo que vê nas mídias sociais para determinar seu próximo passo, muitas vezes adotando uma abordagem de esperar para ver. Ele também usa palavras-chave em sua análise, pois procura sinais de que o sentimento sobre uma determinada ação está prestes a mudar.

Ele está procurando uma diferença em plataformas como o Twitter e observa que o feedback dos investidores está mudando de positivo para negativo ou vice-versa.

“Esta é a hora de entrar no lado curto ou vice-versa, se você estiver procurando por muito tempo”, disse Qassam na entrevista. “Nós adotamos nossa estratégia para não apenas analisar os fundamentos, mas também o sentimento na Stocktwits, Twitter e outras plataformas. Esses caras dizem o que estão pensando, coordenam uns com os outros e têm escala. prestar atenção.”

Como funcionam as estratégias Qassam?

Por exemplo, a Anson Funds teve um bom desempenho durante o segundo trimestre de 2020 devido ao déficit em empresas cujas avaliações foram cada vez mais altas devido a pequenos investidores.

“Os maiores contribuintes positivos para essa estratégia vieram de empresas de venda a descoberto cujos preços das ações foram elevados pelos varejistas a níveis irracionais depois que essas empresas já haviam declarado falência (ou estavam prestes a declarar)”, escreveu Kassam em sua carta trimestral. Estes incluíram Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) e Latam Airlines (LTM).

Em sua carta para o quarto trimestre de 2020, Kassam disse que Anson gerou um “retorno positivo significativo” para o ano, “graças a um nível de especulação no varejo não visto em décadas”.

“Embora o hype tenha aberto uma ampla gama de oportunidades, também apresentou desafios à estratégia com caudas mais longas para a euforia dos investidores e a inflação de ativos”, acrescentou. “…A liquidez continua abundante e a especulação no varejo continua inabalável. Nosso objetivo é sermos mais inteligentes e reativos até que as condições do mercado mudem. O objetivo desta estratégia não é ‘chamar o topo’, mas sim negociar as marés no sentimento do varejo. ”

Outra estratégia que Anson usa para capitalizar o sentimento do varejo inclui SPACs e suas notas.

“Geralmente compramos SPACs pelo preço de emissão de US$ 10/ação ou próximo a ele e, em seguida, aproveitamos o entusiasmo do varejo à medida que os negócios são rumores ou anunciados em indústrias inchadas (especialmente nomes de ESG)”, explicou Kassam. “Embora o preço de resgate de US$ 10/ação seja garantido nos títulos do Tesouro dos EUA, o que essencialmente limitou nosso risco de queda (uma característica de cada SPAC).”

Ponto de dados adicional

A estratégia da Qassam também se baseia em observar o número de publicações de cada ação e analisar os dados de negociação.

“A maioria das pessoas olha [trade] Kassam explica: Volume como métrica, mas estamos analisando o volume percentual no varejo. Dado o preço médio do ingresso em dólares.”

Ele tenta limitar o número de postagens de mídia social que são apenas ruído e admite que às vezes pode haver falsos positivos sobre o comércio de poças escuras. Ainda assim, Kassam encontrou uma maneira de determinar por que tantos investidores de varejo estão em ações, especialmente agora que as pessoas estão começando a gerenciar ativamente mais dinheiro, como suas contas de corretagem ou 401k.

“Esta comunidade é menor e mais conectada”, observou Qassam. “Eles estão navegando na internet para dizer o que estão pensando, o que vão fazer. Você precisa de metodologias sofisticadas para traduzir essa informação em uma hipótese sobre a direção do preço de uma ação, e é isso que estamos fazendo. .”

Aviso final aos pequenos investidores

A Qassam gera retornos significativos por meio de suas empresas de venda a descoberto. Ele disse na entrevista que não basta vender empresas que estão supervalorizadas. Em vez disso, visa empresas que considera engajadas em atividades e comportamentos altamente questionáveis ​​de pessoas de dentro.

A estratégia dos investidores de varejo parece se concentrar em comprar ações vendidas a descoberto e fazer grandes lances por elas sem considerar nenhum outro fator além do fato de que muitos fundos de hedge estão vendendo a descoberto. Como resultado, a mania do varejo deu um impulso a alguns negócios potencialmente fraudulentos.

“Essa incrível liquidez impulsionada pelo varejo permitiu que muitos golpes, empresas superpromovidas e empresas pobres com uma história favorável ao mercado levantassem quantias significativas de financiamento de capital”, escreveu Kassam em sua carta para o segundo trimestre de 2020. “Em muitos casos, os investidores de varejo absorveram rapidamente as ações recém-emitidas e continuaram a aumentar os preços dessas ações.”

Embora a Anson Funds tenha se destacado como vendedora a descoberto, os investidores de varejo não a impediram de negociar tanto no lado comprado quanto no curto. As estratégias de Qassam para usar as ferramentas de investidores de varejo contra eles permitiram que Anson lucrasse com as mesmas atividades que deveriam receber uma parte do dinheiro do fundo de hedge.

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